Autor: Pedro Romano, Analista do Jornal Económico

O défice pode ficar muito abaixo do esperado? Por que poupam as famílias tão pouco? E o que se passa com o investimento empresarial? As dúvidas por esclarecer (e puzzles por resolver) acerca da economia nacional.

A dívida pública deve cair este ano, mas e daí para a frente?

O BCE ainda não deu detalhes sobre o phasing-out do programa de estímulos, mas os dados recentes da inflação e do emprego não chegam para fazer inversão de marcha. Por agora há demasiados ‘ses’ para haver certeza de que a meta estatutária será cumprida.

O caminho seguido preocupa, à primeira vista. Mas o que vai contar é como vamos chegar ao final do ano, melhor que a expectativa.

Há uma narrativa muito popular na história económica americana. Esta narrativa diz que a partir dos anos 80 a Administração Reagan vergou os sindicatos, privatizou serviços, desregulou drasticamente uma parte significativa da actividade económica, cortou impostos e libertou as forças do espartilho do Estado as forças da concorrência e competição que estão na base do crescimento económico.

Tudo na economia portuguesa parece mostrar que a austeridade são tempos passados e que atingimos a bonança, depois da tempestade. Uma boa altura para vermos alguns factos inconvenientes, até porque continua a não haver milagres em economia.

O Banco de Portugal revelou esta semana que Portugal voltou a registar défices nas contas externas no primeiro semestre do ano. É verdade, mas há uma boa explicação para isso.

A economia travou a fundo no segundo trimestre, mas a dinâmica da atividade é suficientemente boa para assegurar um crescimento acima dos 2% em 2017 e repetir a melhor marca desde 2000 (2,5% em 2007).

A primeira nota é que a taxa de desemprego está mais ou menos ao nível registado antes da Grande Recessão. Os 8,8% são apenas marginalmente superiores aos 8,4% atingidos em 2007

Taxas de juro estão a descer desde meados de 2012 - um facto conhecido por quase toda a gente. Menos conhecido é o facto de a diferença entre as taxas cobradas às empresas portuguesas e as cobradas às congéneres alemãs estar cada vez mais esmagada.

Um dos maiores erros de quem discute o programa grego sem os principais números à mão é a tendência para colocar a crise da Grécia no mesmo lote da “crise dos países periféricos”.

Os números galopantes da dívida levam-nos a ler com olhos mais céticos os dados macroeconómicos recentes. Será que andamos todos a viver uma ilusão?

Aqui vai um conselho de algibeira. Não tem o requinte e a sofisticação do que lê em 90% dos manuais de finanças pessoais, mas é provável que seja mais eficaz. Quer rentabilizar os seus investimentos e obter um retorno acima da média do mercado? É simples: torne-se rico.

Apesar de poucas pessoas terem dado por isso, as taxas de juro nos EUA estão a descer pelo menos desde os anos 80. A ‘normalização’ da política monetária não deverá inverter esta tendência secular: os juros vão subir… mas dificilmente vão atingir os valores do passado.

Em 2016, as cativações bateram um novo recorde. Surpresa? Não exactamente. Pelo menos desde o terceiro trimestre de 2016 que se sabia que a despesa ficaria bem abaixo do orçamentado. E a diferença é bem maior do que os 1.000 milhões cativados.

A cidade americana implementou uma subida abrupta do salário mínimo em 2015, para continuar. Mas de acordo com o estudo do grupo que acompanha a medida, o tiro parece ter saído pela culatra. Que implicações tem tudo isto para Portugal?

Portugal vai crescer mais do que a Zona Euro em 2017. Uma novidade? Não necessariamente. Desde 2014 que a convergência ao nível da actividade económica é uma realidade. Tudo depende do indicador que se usa.

Segundo os dados conhecidos, o saldo orçamental no primeiro trimestre do ano ficou em -2,1% do PIB. Isto é bom, mau ou assim-assim? À primeira vista, não parece um resultado famoso.

Ronaldo foi acusado de fraude fiscal. Messi também já teve problemas com a administração tributária, tal como Neymar, Di María e muitos outros. Afinal quão disseminada está a evasão fiscal?

Tem havido notícias sobre o crescimento a dois dígitos do crédito ao consumo e sobre compras ‘recorde’ de veículos particulares. Até que ponto são preocupantes?