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“Este acordo não representa um regresso à normalidade nas relações comerciais transatlânticas. Reflete sobretudo a vontade da Europa de conter o risco de uma nova escalada tarifária, ao mesmo tempo que reserva explicitamente o direito de recuar caso os Estados Unidos não cumpram os seus compromissos”, afirma Olivier Rozenberg, analista político da Coface.

A Coface dá uma chance de 70% de se concretizar o seu cenário base. Este traduz-se numa política monetária mais hawkish [mais agressiva] por parte dos bancos centrais, numa subida anual de 50% no preço do gás e do petróleo devido à disrupção de fluxos de energia, com o restock, e com as disrupção em várias cadeias de abastecimento, referiu o economista chefe do grupo, Jean-Christophe Caffet.

O responsável pela pesquisa macroeconómica da Coface, Bruno de Moura Fernandes, durante a apresentação das perspetivas para o segundo semestre, referiu que tanto Portugal como Espanha surgem como 'outliers' ao nível da Europa ocidental e oriental.

As tensões geopolíticas, nomeadamente o conflito no Médio Oriente, têm estado a alimentar esta tendência. O conflito tem impactos no aumento dos custos de fornecimento, dá uma maior volatilidade aos preços da energia e tem criado uma maior incerteza sobre as decisões de investimento, o que tem penalizado as empresas.

A Coface diz que ao longo da sessão, discutiu-se como a economia global atravessa uma mudança de paradigma em que geopolítica, energia, tecnologia e comércio internacional estão cada vez mais interligados. Um ambiente marcado por maior fragmentação, mais volatilidade e um nível de risco cada vez mais estrutural para empresas e investidores.

Um ano depois de Donald Trump ter relançado a guerra comercial em 2025, são sobretudo as empresas norte-americanas que estão a absorver o custo das tarifas, enquanto a incerteza jurídica e logística pressiona o comércio global. A conclusão é do mais recente relatório da Coface, que alerta para uma “fase mais lenta, prolongada e potencialmente mais inflacionista” caso os custos comecem a ser transferidos para o consumidor.

Num contexto em que o conflito no Médio Oriente e o bloqueio do Estreito de Ormuz estão a perturbar o comércio mundial, evidenciando a vulnerabilidade dos principais corredores marítimos, as rotas do Ártico estão a despertar um interesse crescente enquanto potenciais alternativas. O interesse pelas rotas do Ártico está a crescer, mas o seu uso continuará concentrado no transporte de matérias-primas, segundo a Coface.

Portugal surge com um nível de exposição ligeiramente abaixo da média europeia, refletindo uma economia ainda ancorada no comércio, turismo, transportes, construção e imobiliário, setores menos intensivos em conhecimento e, por isso, menos vulneráveis às novas capacidades da IA.

A Coface lançou na sexta-feira a sua análise anual de risco político e social, e considera que 2026 deve ser um ano de "elevada volatilidade global", com "impactos diretos" nas empresas, no comércio internacional e nas decisões de investimento. Em entrevista ao JE, o economista-chefe, Bruno de Moura Fernandes, aborda vários temas que vão desde as relações comerciais entre Estados Unidos, China, e bloco europeu, à guerra na Ucrânia, e ao dólar.

Analistas da gestora do risco de crédito internacional receiam que o acordo possa condicionar a sua eficácia no comércio internacional devido a quatro riscos: económicos e setoriais, procura global, políticos e implementação e tempo.

Num revés jurídico para a administração Trump, o Supremo Tribunal dos Estados Unidos invalidou, a 20 de fevereiro, as chamadas “tarifas recíprocas”. Apesar da decisão, o impacto prático para o comércio mundial será limitado: Washington reagiu de imediato com novos instrumentos legais para manter as barreiras alfandegárias em níveis historicamente elevados.

O prolongamento do conflito pode trazer também pressões inflacionárias, adiantou a Coface.

Trata-se de um recuo de 0,2 pontos percentuais face aos 2,8% de crescimento da economia mundial registado em 2025, refere a Coface.

"Conflitos prolongados, ciclos eleitorais tensos e um aumento significativo da contestação social estão a redefinir o ambiente económico mundial", considera a empresa. O índice Coface assinala que o risco político global atingiu 41,1%, o que representa um máximo histórico que confirma uma "tendência estrutural e não conjuntural".

Enquanto líder global em seguro de crédito e análise de risco, a Coface tem acompanhado de perto a evolução dos mercados internacionais e os desafios que as empresas enfrentam na sua atividade exportadora.

As PME portuguesas "permanecem particularmente vulneráveis a perturbações adicionais na procura externa ou a novos aumentos de custos operacionais", indica a Coface.

Acesso limitado ao capital, atrasos ou incumprimentos por parte dos clientes e no comércio internacional são algumas das barreiras identificadas pelo Relatório Global de Riscos da Coface, baseado em inquéritos a multinacionais de diversos setores e regiões em todo o mundo.

Insolvências empresariais devem crescer entre 3% e 4%, abaixo do aumento previsto entre 6% e 7% para o final de 2025, com a construção, hotelaria e restauração como os setores mais afetados. Europa mantém perspetiva mais conservadora.

As perspetivas regionais mostram contrastes significativos. Assim, os Estados Unidos mantêm-se mais resistentes do que o esperado, apoiados pela procura interna, enquanto a China continua a desacelerar e a zona euro apresenta crescimento anémico, apesar da ligeira recuperação prevista na Alemanha.

A Cedar Rose passará a ser o fornecedor de informação da Coface na região, tanto para o Seguro de Crédito como para a área de Serviços de Informação.