A Moody’s subiu o rating da CP – Comboios de Portugal para Baa1 e a perspectiva (Outlook) é estável. A atualização ocorreu esta quinta-feira e a subida é de Baa3 para Baa1.
A Moody’s Ratings diz em comunicado que “atualizou o rating de emissor de longo prazo da operadora ferroviária estatal portuguesa Comboios de Portugal (CP). Simultaneamente, a Moody’s actualizou o Baseline Credit Assessment (BCA) da CP de caa1 para ba3. O outlook é estável. Anteriormente, as notações estavam em revisão para melhoria”.
“A ação de rating de hoje conclui a revisão para melhoria iniciada pela Moody’s em 23 de novembro de 2023”, na sequência da melhoria dos ratings do Governo de Portuga de Baa2 para A3.
A ação de rating segue também a reestruturação de capital da empresa pelo Estado português, anunciada em 10 de outubro de 2023.
Em comunicado, a Kristin Yeatman, vice-presidente da Moody’s – analista sénior e analista líder da CP, diz que “a elevação do rating para Baa1 reflete a elevação de dois níveis do rating soberano de Portugal e a melhoria significativa nas métricas de crédito após a reestruturação de capital da empresa pelo Estado português”.
A redução significativa da alavancagem (endividamento) e a melhoria do perfil de liquidez são considerações de governação corporativa associadas à decisão do Governo de prosseguir uma política financeira mais conservadora na CP. “A estratégia financeira e a gestão de risco são uma consideração de governance no âmbito da metodologia da Moody’s para a avaliação de riscos ambientais, sociais e de governance (ESG)”, lê-se na nota.
“O rating Baa1 tem em conta as fortes ligações entre a Comboios de Portugal e o Estado português, e a melhoria dos seus indicadores financeiros está associada à recomposição de capital. O quadro estatutário da CP pressupõe que o governo português, acionista da CP, lhe permitirá cumprir as obrigações da dívida em tempo útil, se necessário”, revela a Moody’s.
O rating de emitente Baa1 situa-se um nível abaixo do rating soberano, “reflectindo o risco residual, embora reduzido, de que o apoio governamental possa não chegar atempadamente em momentos de stress para o soberano ou que a dívida não garantida da CP possa não ser tratada como parte da dívida governamental em qualquer reestruturação”.
O BCA ba3 da CP é sustentado pela sólida posição de mercado da empresa e pela melhoria do seu perfil financeiro, na sequência da reestruturação de capital aprovada pelo Governo em outubro. A reestruturação visou reequilibrar a situação patrimonial da empresa, após a conclusão de uma operação destinada a compensar a CP pela subcompensação crónica das obrigações de serviço público prestadas entre os anos de 2002 e 2019.
Em resultado desta reestruturação, a Moody’s estima que o rácio forward-looking dívida ajustada/EBITDA da empresa ronde os 2,0x-3,0x nos próximos 12-18 meses, uma redução material face aos 25x anteriores.
