O presidente Biden e o ex-presidente Trump propõem medidas fiscais substancialmente diferentes quando se der o caso de um deles ganhar as presidenciais de novembro próximo. Mas, segundo um research da Goldman Sachs, “ambos enfrentam a mesma restrição: não há tanta margem para expansão fiscal como qualquer um deles tinha no início dos seus respetivos mandatos”.
No entanto, “a expiração das disposições do imposto sobre receitas individuais, que aumentaria os impostos em 1-1,5% do PIB, irá forçar o Congresso a aprovar legislação fiscal importante, independentemente dos resultados das eleições”. Para a consultora, “num cenário totalmente republicano (as previsões indicam uma probabilidade de 30-35%), é provável a extensão total dos cortes de impostos que expiram. Mais cortes são possíveis, embora seja de esperar que fossem bastante modestos. A principal incerteza diz respeito às tarifas: Trump apresentou várias ideias que vão desde visar produtos específicos de países específicos, à imposição de uma tarifa generalizada de 10% que poderia aumentar as receitas federais em mais de 1% do PIB (ou seja, aproximadamente o mesmo montante que a expiração dos cortes de impostos)”.
“Num cenário republicano, há hipótese de, com o aumento de tarifas alfandegárias, haver uma compensação para impostos mais baixos. Num cenário totalmente democrático (15-20% de probabilidade), esperamos que os aumentos de impostos compensem novos gastos. A recente proposta orçamental do presidente Biden inclui aproximadamente 1% do PIB em aumentos de impostos destinados a empresas e pessoas físicas de rendimentos altos, que compensaria aproximadamente novos programas de gastos e de créditos reembolsáveis. Parece provável que os impostos e os gastos ambos aumentam neste cenário”.
Se Trump vencer mas os republicanos não conseguirem maiorias no Congresso (15-20% de hipóteses), aumentos tarifários poderiam levar a uma contração fiscal significativa sem compensação com cortes de impostos. Uma Casa Branca Biden sob um cenário de governo dividido (30-35% de probabilidade) pode levar a resultados legislativos semelhantes. No geral, é provável que um cenário de governo dividido produza o maior impacto fiscal”.
Genericamente, as eleições impulsionam o crescimento dos gastos na maioria dos cenários, ”mas existe um claro potencial para crescer mais rapidamente sob alguns cenários”. À partida, “o cenário que provavelmente envolveria o ritmo mais lento de crescimento dos gastos é o atual: Biden com um Congresso dividido ou republicano”.
A maior variável são os gastos “obrigatórios”, que representam cerca de 70% do do total. Quanto aos programas mais dispendiosos – Medicare e Segurança Social – ambos os candidatos comprometeram-se a não fazer cortes. “Biden propõe reforçar as finanças do Medicare com novos impostos. Se os republicanos controlarem o Congresso e a Casa Branca, cortes noutros programas podem acontecer, mas as reduções fiscais serão provavelmente a prioridade. Num cenário de governo dividido, cortes nos programas de gastos obrigatórios seriam ainda menos prováveis”.
