Junho vai ficar para a história como a segunda melhor performance ocorrida num primeiro semestre desde 1998.
Com efeito, o S&P 500 registou uma subida de 14% nos primeiros seis meses e a Europa desta vez não ficou atrás. Estas valorizações fazem sombra aos depósitos a prazo e às aplicações tradicionais, que remuneram pouco mais de zero.
Por outro lado, o Banco Central Europeu (BCE) acabou de anunciar a sua nova estratégia, após 18 anos, a qual contempla a possibilidade de manter a inflação acima dos 2% durante algum tempo, assim como privilegiar o investimento em activos mais focados na neutralidade do carbono.
Ao mesmo tempo que o compromisso de atingir 2% de inflação foi reiterado, foi omitido o objectivo para o nível das taxas de juro, que acabam por remunerar as poupanças e investimentos dos aforradores. Pudera! Com as taxas de juros alemãs a 10 anos negativas em 0,3%, tal significa que ninguém acredita que os juros possam subir na Europa.
O mundo transformou-se num enorme Japão, onde não existe qualquer perspectiva de saída do ciclo de inflação baixa, taxas de juro zero e elevado endividamento. Aliás, o endividamento aprece ser a nova riqueza se, por exemplo, tomarmos por referência Portugal onde os considerados milionários não são/eram os mais endividados.
Nesta década repleta de inovações tecnológicas, desconfio que novas métricas serão utilizadas para iludir os efeitos que as elevadas dívidas têm nas economias e agentes económicos – a perda do poder de compra.
Fica claro que poupar deixou de ser suficiente para garantir uma estabilidade no longo prazo, numa altura em que a segurança social de todos os países estará pressionada pelo inverno demográfico que se aproxima, já em 2030.
Poupar neste ambiente descrito pelo BCE é estar exposto a uma taxa de juro real negativa de 2%, ou seja, taxas de juro zero e inflação média de 2%, o que significa que 1000 euros hoje, irão valer apenas 668 euros dentro de 20 anos.
O BCE não está a considerar os efeitos colaterais da política monetária nos aforradores mais vulneráveis, ou seja, os que têm menos literacia financeira e menor propensão para assumir e avaliar risco.
A subida espectacular dos mercados financeiros tem, pois, a ver não apenas com a antecipação da digitalização e evolução do processo de adaptação a novas tecnologias, mas, principalmente, com o efeito basilar da procura e da oferta. Quando temos muita oferta de dinheiro, o seu valor é menor e vai encontrar um caminho para ser rentabilizado.
No primeiro semestre de 2021, cerca de 588 mil milhões de dólares rumaram aos mercados de acções, naquele que foi o maior fluxo de dinheiro alguma vez registado. Muito mais está de lado à espera de uma correcção para entrar também ele no mercado de acções.
Com esta política monetária teremos, seguramente, uns loucos anos 20. E não tenhamos dúvidas que ninguém sabe onde nem como isto irá parar. Sabemos é que os mercados financeiros, apesar dos riscos e volatilidades irão continuar a apresentar a única alternativa à perda de 34% do valor do dinheiro nos próximos 20 anos.
O autor escreve de acordo com a antiga ortografia.