A queda das ações do BCP de hoje, de 7,58% para 0,8031 euros, no último dia em que a ação comprada teria incorporada um direito transacionável (amanhã já não incorpora direitos), ajuda os potenciais compradores de direitos.
Esse fecho de hoje marcou o preço dos direitos no mercado nos 0,6648 euros (66,5 cêntimos), e o preço teórico ex-rights (TERP) – preço teórico pós-aumento de capital – nos 13,83 cêntimos. Portanto se tiver 100 ações do BCP e escolher não acompanhar o aumento de capital de 1,332 mil milhões de euros, vende os direitos de subscrição na bolsa entre os dias 19 de janeiro e 30 de janeiro, e recebe 66,5 euros e as suas 100 ações que hoje valem 80,31 euros passam a valer 13,83 euros.
Se quiser acompanhar o aumento de capital tem de dar ordem de subscrição de 15 acções novas por cada uma detida e neste caso (das 100 ações) tem de subscrever 1500 das novas a 9,4 cêntimos por ação e paga 141 euros. Para o fazer tem de dar a ordem de subscrição entre os dias 19 de janeiro e 2 de fevereiro.
“O período de subscrição de ações decorrerá entre as 8h30 do dia 19 de janeiro de 2017 e as 15h00 do dia 2 de fevereiro de 2017”, refere o prospecto da Oferta Pública de Subscrição das novas ações aprovado na quinta-feira passada pela CMVM.
Vale a pena ir? A questão é que o aumento de capital ajuda definitivamente o banco com os problemas de rácio de capital. O banco corria o risco de ver convertidos os CoCo’s do Estado de 700 milhões de euros em ações e se assim fosse o banco ia parar maioritariamente às mãos do Estado.
O aumento de capital permitirá ao banco reforçar a sua capacidade de absorção de risco de crédito e reembolsar os 700 milhões de euros de títulos de capital contingente (CoCos) que o Governo português adquiriu ao banco em 2012.
Mas o grande desafio do banco liderado por Nuno Amado passa agora a ter o foco na rentabilidade. Conseguirá o BCP convergir a rentabilidade para um ROE de 10% anunciado para 2018? Conseguirá o banco lucros em 2018 para distribuir dividendos em 2019?
Se por um lado deixa de ter o encargo com os CoCo’s (que afecta muito a margem financeira), o BCP será chamado a investir em obrigações para absorver perdas em caso de bail-in, para efeito de MREL (directiva do BCE). Esses instrumentos são normalmente caros (tanto como os CoCos), mas espera-se que a dimensão dessa emissão seja inferior à actual dimensão da emissão de CoCos. Quando será obrigado a emitir estas obrigações e de quanto ainda é uma incógnita.
O capital também ajudará a melhorar a percepção de risco do banco. De acordo com as estimativas do banco, o aumento de capital e o reembolso integral dos CoCos resultará num rácio pro-forma de Common Equity Tier 1 (CET1) de 11,4%, na versão fully implemented, a partir do final de setembro de 2016. Nessa data, o BCP apresentou um rácio CET1 de 12,2% na versão phased-in (regime transitório até à implementação das regras de Basileia III) e um CET1 (fully implemented) de 9,5%.
